在日本GDP增长明显缩水时，国内股市市值还创新高。巴菲特青睐的衡量股市是否被高估指标——股市总市值与GDP之比显示，日本股市的牛市出现被高估的危险信号。

本周公布数据显示，今年第二季度，日本GDP年化增长率为-1.6%，而日本东证指数本月已经创2007年以来新高。彭博新闻社报道称，截至第二季度末，东京证交所主板的市值与日本GDP之比达到117%，连续第三个季度超过100%。

华尔街见闻此前文章提到，1999年巴菲特在《财富》首次撰文披露，他喜欢用股市的总市值与GDP之比衡量，这是整个经济体的“市盈率”。超过100%表明市场被高估，低于50%的股市被认为值得投资。

瑞穗证券驻东京的首席市场经济学家Yasunari Ueno认为，巴菲特的上述指标显示，日本股市有泡沫，股价和经济表现脱节。股市的驱动力是日本央行的超级宽松。抛开股价上涨不计，日本政府推升股市的策略没能提振整体经济，因为日本国民消费大幅下滑。

彭博报道则是指出，Ueno的上述担忧不代表日本股市会很快终结涨势，现在东证指数比1989年的巅峰期还低40%以上，和标普500的市盈率相比显得便宜。

当然，如果放眼全球，很少有美股估值这么高的股市。上月华尔街见闻援引《财富》文章观点称，用巴菲特的上述指标评估中国股市（A股和港股）会发现，到7月最后一周，中国股市的总市值与GDP之比还只有110%（见下图），美股的比例达到125%。也就是说，至少和美股相比，中国股票还值得买。